配资门户一家天下:深圳配资网站-内需结构复苏信号已现！机构：看好消费板块

　　消费板块低迷多日，但是越来越多的机构对于消费却日渐看好。

　　近日 ，包括申万宏源 、国泰海通研究所的宏观
、策略等团队密集发声
，明确看好消费板块的改善 。

　　有机构认为，过去几年地产对于消费的“拖累 ”明显 ，但是地产行业基本面出清较为充分
，步入探底磨底区间，随着内需主导的经济发展格局逐步夯实 ，房地产市场稳步筑底，内需地产链将成为中国股市“转型牛
”的重要动力
，为市场带来持续的投资机遇
。

　　“U型”反转的起点

　　“诸多证据显示，当下中国或处于消费倾向‘U型’反转的起点。 ”申万宏源首席经济学家赵伟在近期的一篇报告中表示 ，市场通常认为
，消费会持续受累于地产下行，现实并非如此；国际经验显示 ，地产调整后半程
，消费倾向会率先出现趋势性抬升，当前中国或正处于上述“拐点
” 。

　　赵伟分析 ，2015年是房地产对宏观经济影响的重要转折年
。2015年之前
，房价上涨对经济的影响，更多表现为“收入效应”与“财富效应 ”主导；2015年之后 ，房价上涨对经济的影响
，逐渐表现为“挤出效应”占主导。2015年之后，房价收入比快速攀升 ，抬高居民生活成本 。

　　赵伟表示，2026年前后
，伴随“挤出效应
”显著弱化，或迎来消费倾向提升的“新周期”启动。全国房价收入比等指标已跌回2015年之前 ，或意味着房价波动
，对经济的集中“拖累 ”告一段落，三大效应已处于新的“平衡点
”；省际数据显示 ，2022年—2024年房价跌幅明显的部分地区
，消费倾向2024年以来已积极改善，如福建、浙江 、河北
、湖南等地 ，中西部甚至恢复到历史高位
。

　　国泰海通研究所所长路颖日前也对证券时报·券商中国记者表示
，房地产行业经过多年下行，已完成深度调整 ，步入底部区间。截至2025年四季度
，地产销售面积较高点下滑约51%、新开工面积较高点下滑约74%，住宅投资占GDP比重较高点回落5.6% ，绝对值与下滑幅度均接近全球小型泡沫经验水平，房价回落幅度逼近底部
，行业基本面出清较为充分，步入探底磨底区间 。

　　内需结构复苏信号已现

　　路颖表示 ，内需结构复苏信号已现
，物价回升将畅通内需循环
。物价温和回升是内需复苏的关键信号，2025年12月CPI同比上涨0.8% ，核心CPI连续四个月超1%。CPI与核心CPI持续回暖
，通过多重传导机制激活消费 、改善预期、提升企业盈利，推动内需走出“低物价—低利润—弱需求”的恶性循环 ，进入“价格回暖—盈利改善—收入提升—消费扩张 ”的正向循环 。

　　同时
，新一轮政策直击长期制约消费的痛点，通过大规模“以旧换新
”激活大宗消费；落实带薪休假与春秋假制度释放服务消费潜力；完善社保与户籍制度改革解决“不敢消费”难题；建设全国统一大市场消除“不能消费 ”障碍；利用货币金融工具降低融资成本
。特别是针对1.7亿农业转移人口的公共服务均等化 ，将释放数万亿元的消费增量。

　　赵伟也表示
，2024年底以来，疫后“疤痕效应
”快速退潮的迹象逐步显现 ，以人流出行数据持续改善
、部分可选消费品价格见底回升为表征，显示消费行为的筑底改善已然启动 。国际经验显示
，人均GDP达到1万美元以上、城镇化率达到70%以上之后，服务业消费供需两端都会出现快速增长 ，并带动消费结构继续升级与消费空间不断打开
，我国已接近该阶段
。同时，“十五五”开局之年 ，中央部委“开好局 ”动作频出
，地方政府“开局即冲刺
”；中央 、部委和地方政策部署聚焦扩内需
、促消费，例如优化个人消费贷款贴息等政策；对内“投资于人”与对外服务业开放政策部署 ，将持续打开服务消费空间；部分创新性手段
，可能是未来的“妙手 ”所在，如一次性信用修复、有奖发票等 ，有利于居民消费信心修复。

　　“当前中国经济工作重心正转向内需主导
，扩大内需迎来历史拐点，房地产行业在深度调整后步入探底磨底区间 ，内需地产链估值与持仓双双处于历史低位，在政策持续发力 、基本面边际改善的背景下
，正迎来布局良机 。消费板块的复苏和改善是中国股票市场‘转型牛’的重要支撑，也为资本市场勾勒出清晰的投资主线
。”

（文章来源：券商中国）